［ 櫻花 9911 ］
你今天洗熱水澡了嗎？
台灣的廚具與熱水器老品牌—櫻花，是許多人日常生活都會使用的品牌，今天就來聊聊櫻花吧！
穩定配發股息
櫻花近幾年來獲利成長，股價攀升，現金殖利率也維持在5~6%，公司隨著獲利成長，盈餘分配也逐年成長。
護城河
櫻花在廚衛電市場長年擁有強大的戰力，其採用雙品牌戰略，Sakura 搶攻高單價，Topax 則攻平價市場，加起來市佔率長期維持四成以上。
家庭滲透率高達 73%，六百多萬個家庭有在使用。
整合銷售，毛利率提升
櫻花近年優化生產，並加強專案銷售，從2012年毛利率 30%，到今年前三季，毛利率來到了36%。穩定地經營市場與企業。
擴廠經營，提升產品優勢
櫻花在去年斥資億元擴新廠，並在 2019年至2023 年，規劃資本支出，加強產線自動化與作業流程，更新作業機台與軟體。
政策利多，增加銷售
政府近期補助節能家電，勢必能帶來一些銷售成績。
小編觀點：
櫻花擁有強大的護城河與野心，毛利率與營業利益率逐年緩慢提升。雖然是個老品牌，但是在資本支出上卻不手軟，逐步成長。近期櫻花中國持續開拓市場，也準備要進攻越南市場，在市場開拓上，櫻花也是做足準備。雙品牌戰略瞄準不同客群，穩坐龍頭寶座。唯一值得注意的是，近期股價來到 48 元左右，價格確實不便宜，殖利率以去年 2.65元配息來看，大概落在5.5%，投資時要判斷其是否符合自己的股價預期。
#附圖為法說會簡報僅供參考
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